本周投資建議與組合從年初今,受益于獨角獸、春節(jié)檔票房、影視劇行業(yè)事件催化等利好,傳媒隨TMT 整體行情回暖,雖無明確的上漲主線,但我們一直堅持強調(diào)今年把握兩類公司的投資機(jī)會:
1、平臺型公司(稀缺性+估值彈性):目前傳媒行業(yè)的長期趨勢還是受益于整體消費升級和付費浪潮的興起,平臺型公司在流量上得到加速變現(xiàn),當(dāng)前仍具備高稀缺性和估值彈性,我們持續(xù)推薦快樂購(1月17日深度報告,2、3月金股推薦)、光線傳媒、昆侖萬維、順網(wǎng)科技(2月1日深度報告推薦)、新經(jīng)典。看好這些公司業(yè)績扎實基礎(chǔ)上,在細(xì)分賽道也具備成長性。
2、優(yōu)質(zhì)內(nèi)容公司(業(yè)績增長+估值修復(fù)):
電影板塊:18Q1票房約為202億,同比增長約為40%,如暑期檔接力,全年有望達(dá)20-30%增長,看好院線核心資產(chǎn)萬達(dá)電影、橫店影視。
影視劇板塊:伴隨視頻網(wǎng)站上市風(fēng)潮和巨頭布局,電視劇公司價值有望重構(gòu),我們認(rèn)為未來兩年內(nèi),版權(quán)價格有望繼續(xù)走高,上游內(nèi)容、下游渠道兩端處于穩(wěn)態(tài)發(fā)展期,我們持續(xù)推薦頭部劇龍頭慈文傳媒、華策影視。
游戲板塊:一季報后公司與騰訊合作的主力產(chǎn)品將陸續(xù)上線,目前游戲股估值處于低位水平,估值提振需爆款催化,我們?nèi)匀豢春谬堫^公司的產(chǎn)品儲備,推薦世界、三七互娛。
本周專題:從騰訊公布的數(shù)據(jù)重新審視手游集中度騰訊在合作伙伴會議上公布2017年手游收入1307億,由此衍生出傳統(tǒng)的計算手游市場集中度的方式有幾個問題。1、統(tǒng)計數(shù)據(jù):總收入規(guī)?？赡艽嬖诘凸?2、統(tǒng)計方法:統(tǒng)計口徑不一致可能導(dǎo)致的集中度高估:1)騰訊網(wǎng)易的游戲收入有在海外的一部分;2)收入可能存在重復(fù)計算的問題。鑒于這些問題,傳統(tǒng)方式計算的騰訊網(wǎng)易市場份額可能有高估的情況。
