堅(jiān)定看好電影產(chǎn)業(yè)鏈，院線有望迎來價(jià)值重估
我們從去年四季度開始看多電影板塊，電影將是2018年傳媒行業(yè)中景氣度較好、確定性較高的細(xì)分行業(yè)，2018年一季度中國(guó)電影票房同比增長(zhǎng)39.31%，我們認(rèn)為上半年中國(guó)電影票房增速將維持在30%以上，繼續(xù)推薦電影產(chǎn)業(yè)鏈，院線作為電影為數(shù)不過的流量入口和核心的資產(chǎn)將直接受益。我們繼續(xù)推薦攜手在線票務(wù)龍頭貓眼的內(nèi)容端龍頭光線傳媒、電影全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭中國(guó)電影、深耕三四線城市的橫店影視、搶灘布局一二線城市的金逸影視。
傳媒行業(yè)景氣度回升，行業(yè)估值持續(xù)修復(fù)
在傳媒影視景氣度回升以及獨(dú)角獸回歸政策利好的帶動(dòng)下，傳媒板塊逐漸回暖，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升帶動(dòng)板塊估值修復(fù)。2018年靠前季度申萬傳媒指數(shù)下跌了1.82%，板塊整體跑贏上證指數(shù)，在申萬28個(gè)一級(jí)行業(yè)中位列第七。隨著2018年細(xì)分子行業(yè)景氣度回升，內(nèi)生性增長(zhǎng)強(qiáng)勁，業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型鼗馗咴鲩L(zhǎng)軌道。2018年傳媒公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型霈F(xiàn)回升，一季報(bào)整體預(yù)期樂觀，33家公布一季度業(yè)績(jī)預(yù)告的公司中，經(jīng)營(yíng)情況向好的公司占比約為75.76%，傳媒行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊僦饾u企穩(wěn)回升。
票房將保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，電影板塊業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)
優(yōu)質(zhì)電影喚醒觀眾的觀影熱情，2018年初電影市場(chǎng)整體回暖趨勢(shì)顯著，電影行業(yè)景氣度提升，我們認(rèn)為觀影熱情將延續(xù)，助推電影票房高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2018年二季度票房增速將維持在30%以上，因此電影是傳媒行業(yè)中景氣度較高、確定性強(qiáng)的細(xì)分子行業(yè)，并且影視公司的估值目前仍處于歷史底部，電影票房的高增長(zhǎng)將助推電影公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，我們認(rèn)為電影公司將迎來估值和盈利雙升。
